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A股T+0模式探究

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    国内证券市场交易品种目前既有采用T+0交易制度,也有T+1交易制度。譬如全部A股如今仍然是T+1交易制度,当日卖出可以当日买回,但当天买入的不能卖出。

国内早已经实现T+0交易制度的品种主要包括:

各大股指期货

融券券码

港股通股票

可转换债券

金融期货ETF、跨境ETF和跨境LOF

其中,沪深交易所支持的T+0交易基金主要有货币ETF、黄金ETF、跨境LOF、债券ETF、QDII基金和个别港股通标的基金。此外,还有债券ETF、货币ETF、黄金ETF、商品期货ETF、跨境ETF和跨境LOF

个股期权等也是T+0交易

    如果你认为T+0很有优势期待A股全部实施T+0大展身手,最直接的方法可以在这些代码为:110XXX 113 XXX 123 XXX127 XXX128 XXX开头的可转债中去练手。这些可转债现在主要有正常的账户就可以立即进行T+0交易,日内涨跌幅度上海市场30%,深圳市场20%。那么多投资者渴望T+0以为那是什么灵丹妙药,可以去练练看看结果如何。实际上T+0也并没有想象中那么好,操作上也并没有很容易二字。

 

T+0几种操作基本逻辑

持有筹码,先卖出日内买回平仓

没有筹码有资金,先融券卖出日内买回平仓

没有筹码有资金,先买入日内融券卖出(同账户或两个账户之间展开)

T+1制度下当日买入不能卖,日内融券等量卖出构成基差锁定,可次日通过以券还券方式平仓。也可以通过直接将筹码卖出清仓,直接融券平仓买入完成操作。    

跨市场T+0指数标的股转换ETF

T+0 实施策略

T+0操作方法有多种,根据个人喜好,分析操作能力,资金筹码,融资融券渠道等差异化选择适合的操作方式。

1一次性买卖和平仓

持有筹码,筹码全部一次性全部卖出,观察日内出现低位一次性回补平仓

没有筹码,融券全部一次性卖出,观察日内低位一次性回补平仓

没有筹码,全部一次性买入,观察日内高位一次性融券卖出实现基差锁定,次日平仓 (譬如当日10元买入的筹码,盘中价格上升到10.3元通过融券卖出相同的筹码,无论价格日内升跌都已经锁定这3%利润。原理:盘中或日后标的价格价格波动不影响到手利润。价格上升融券卖出放空的筹码亏,原持有的筹码赚;价格下跌融券卖出放空的筹码赚,原持有的筹码亏,盈亏幅度同样大)次日买券还券,原持有的筹码卖出即实现套利。当然要具有融券券源才能实现这种操作。

2分仓操作多次买卖和平仓

    分仓买卖和平仓策略也有多种,其中无论是持有筹码还是具有大量融券券源都可以进行日内分仓买卖和平仓

    可将筹码,资金,融券券源平均分为N等份,每次交易只操作一至多份(一次交易多少份?需根据自身分析依据判断下单量为:轻仓,中仓,重仓等设置好具体条件)。每笔交易必须完成一次完整的,开仓,平仓才进行下一笔操作。T+1制度下如盘中买或卖单次满仓交易无法实现真正T+0的。将手上已有筹码和资金分为若干份,盘中进行N次交易这样才能实现真正T+0的。如果融券渠道畅通,通过融券融到的券码则可以日内进行无限次T+0交易。

    在同一个品种中进行T+0交易,将筹码,资金,融券券源分为N等份,盘中进行N次操作的原因是:寻找标的股盘口价格波动高抛低吸或低买高卖机会。分仓若干份盘中N次操作目的:

    第一,为了避免次数过少导致失误率高,提高量交易次数减少主观错误交易比例。如果方法是成熟的,交易次数越多整体交易结果会更趋向接近你的交易方法策略应有的水平。通俗的表达就是,方法越成熟交易次数越庞大就越客观理性,交易次数少主观非理性导致失败机率增加。

    第二,相对将全部筹码或可以融到券码分为一两份或几份进行次数比少的操作,N多次操作能更好的分散的对抗风险和提高成功率。

    第三,将筹码,资金,融券券源平均分为N等份。导致单笔交易量(金额)较小,对价格影响小也更容易达成成交。单笔交易量(金额)在进行交易时无论买卖或者止损都更容易成交。

积少成多滴水成河

N等份分仓T+0交易操作盈利逻辑是积少成多滴水成河

    在日内N次T+0操作,第一对成功率要求不特别高,有60%的胜率已经无限好。第二对单次平均盈利幅度,每日平均盈利幅度要求不大。

    譬如某专业T+0机构管理某股票筹码市值一个亿或资金1亿元,以年为单位,T+0日交易如能做到盈利亏比为6:4,日盈利和亏损平均幅度同都为0.3%,日交易额平均为总资产的50%。那么一年以250个交易日计算,T+0日交易结果是盈利750万元,这相当于1个亿总资产年收益为7.5%。如果日盈亏平均幅度都同为0.4%,总资产年收益就达到10%。至于日盈亏比?和日盈亏平均幅度多少?每个T+0交易者各自水平差异很大。影响T+0收益的因素是:日盈亏比,日平均盈亏幅度,交易天数,日交易额。

 

没融券渠道手上持有个股大量筹码可以实施先卖后买日内T+0操作

手上没筹码有丰富融券能力可以实施先卖后买日内T+0操作

    只持有个股大量筹码实施先卖后买日内T+0操作只能做全额卖出一次筹码量交易。有丰富融券渠道者理论上日内可以无限次T+0操作。

    譬如某机构交易操作中石油,其日内融券量达到1亿股额度,他就能将这1亿股全部融券放空。操作上如是一次性融券放空一亿股需要巨额保证金。如分仓分次进行T+0操作,每次操作只放空100万股,账上有100万股对应保证金就可以。盘中每次融券放空在平仓后又再次融券放空盘中周而复始就厉害了。假设这100万股对应保证金是500万元。这500万融券券源经过100轮操作就是5亿元的成交。对于具有丰富融券渠道者而言无需巨额资本就能撬动日内高于保证金额度十倍甚至百倍的交易,可见融券T+0的威力是巨大的。

    市场处于弱势时量化程序化交易机构在个股中融来的1手融券券源,理论上可以砸盘一千一万次。融券放空平仓,融券放空平仓,融券放空平仓,主要融券渠道没问题,周而复始日内T+0交易就可以干到千轮万轮。

    当然每次融券平仓时也对应买入同等数量筹码也会达到千次万次。但在市场处于弱势时往往砸盘的恐慌情绪对价格下跌的影响力,远大于平仓时买入对价格稳定或上升的推动力。

 

 

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